这是中国企业在欧洲第二、意大利第一大的收购行动。而对于一向处于被外资收购的中国工程机械行业来说，这次收购事件本身意义非凡。

　　在完成对意大利最大的工程机械制造商Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A.(下称CIFA)的收购后，长沙中联重工科技发展股份有限公司（下称中联重科(000157)）将实现国际化的跨越式发展，超越同城的三一重工(600031)，成为国内最大、世界第二并有望冲击第一的混凝土机械制造商。

　　关于这单买卖的讨论已经甚嚣尘上，交易价格是否合理？境外的巨额借款是否会造成公司资金链紧张？这些担心听起来不无道理，而中联重科又将交出一份怎样的答卷呢？

　　“一周之内获得政府审批的说法并不准确，但是中联重科所有的工作都在积极地推进当中，政府的最后审批只是时间的问题。”《华夏时报》记者最近从中联重科高层获悉。

　　在停牌近3个月后，2008年6月25日，中联重科披露，将联合曼达林、弘毅以及高盛等共同出资2.71亿欧元，收购CIFA100％股权。其中，中联重科占其60%的权益，将出资1.6亿欧元（约合17.27亿元人民币）。此外，在交易完成3年后，中联重科可从共同投资方手中收购其余40%的权益。

　　“这对于整个行业来说，是一件大事，也是一件好事。”中国工程机械工业协会理事长韩学松评价道，“它标志着一直以本国及二三线市场为主攻方向的中国工程机械，第一次以自有世界品牌迈进顶级市场门槛，中国工程机械首次正式踏入世界级品牌殿堂。”

　　似乎是一重大利好，然而复牌后的中联重科的股价不涨反跌，显示了投资者对这项交易并不感冒。这其中，2.71亿欧元交易额成为各方关注的焦点。

　　华欧国际证券有限公司出具的《重大资产购买暨关联交易之独立财务顾问报告》认为，以企业价值倍衡量中联重科对CIFA的收购，出价约9.6倍，欧美主要机械公司交易价基本都在8倍以下，且同一资产2006年有投资人出价仅6.7倍。

　　而据一位不愿意透露姓名的机械行业分析师分析，CIFA产品中的搅拌运输车、泵车等很多是由用户提供卡车底盘，CIFA安装上车，也就是说CIFA销售收入中很大一部分是扣除了底盘价格的。如果按一般销售的方法折算的话，中联重科并购CIFA后，中联重科混凝土机械的销售收入将与行业龙头PM不相上下。

　　也有分析师认为2007年CIFA净利润仅为870万欧元，约合不足1亿元，归属于中联重科部分不会超过6000万元，比贷款所支付的利息还要少。换句话说，若以2007年数据衡量，中联重科从CIFA获得的收益还不足弥补对其投资应承担的财务费用。

　　“价格高？那要看跟谁比。斗山英维高去年收购英格索兰的山猫花了49亿美元。斗山股价周一大幅上涨了15%。”韩学松谈到，这笔交易是迄今为止韩国公司规模最大的海外收购案，而斗山英维高也由此跻身世界顶级建筑设备制造商之列。那是韩国企业界一个重要的分水岭，在此之前韩国公司也是处于被外国企业收购的境地。

　　“收购的最大意义在于国际市场的开拓，中联重科看重的其实更多的是CIFA的海外渠道。”国泰君安机械行业分析师张锦灿如是分析，“通过CIFA成熟的渠道，中联重科的很多产品可以迅速打入欧洲市场。”

　　2007年，中联重科海外销售收入占总销售收入的比例已达到12%，海外销售无疑是公司未来业务增长的重要驱动力。“CIFA的产品在东欧、俄罗斯等地区的市场占有率较高，建立了较为完善的销售和服务网路。通过本次交易，我们不仅能在较短的时间内进入东欧、俄罗斯、印度等具有发展潜力的新兴市场，还能够节约开拓欧洲市场的巨额费用，积累资金拓展其他市场，而且通过品牌互动，迅速提高中联重科品牌在国际市场的地位。”中联重科公司高层解释。

　　此外，关键技术与核心技术的注入也是促成这次跨国联姻的重要因素之一。

　　“从自主创新来说，这次并购的意义更为重要。以前，我们买人家的计划，只能买到‘Know How’，‘Know Why’是买不来的。”韩学松这样阐释中联重科从并购中获得的价值，“‘Know How’是一个产品的诀窍，人家给你生产图纸而已；‘Know Why’是这个产品是怎样研发出来的，涉及到技术理论的研究，是核心技术所在。”这样来看，这笔交易还是很划算。